4 只被低估的电子游戏股票

在 2022 年连续下跌之后，视频游戏股票在 2023 年一直稳步上涨。尽管价格上涨，但一些最大、最优质的游戏股票仍以诱人的价格交易。其中包括一些业内知名公司，例如任天堂 (NTDOY) 和 Roblox (RBLX)。

为了寻找被低估的游戏股，我们参考了晨星全球电子游戏和多媒体指数，该指数追踪开发或发布视频游戏和其他多媒体软件应用程序的公司，包括个人电脑、游戏机、手机、平板电脑和其他便携式媒体播放器。

2022 年初，由于新冠疫情的影响，电子游戏股获得了强劲回报。2020 年和 2021 年期间，许多人发现自己有空闲时间，正在寻找消遣，这导致人们对游戏的兴趣上升。但对于那些投资电子游戏股的人来说，这种兴趣并没有持续太久。随着 2022 年世界逐渐开放，游戏股的价值因人们的空闲时间减少而下跌。

截至 2023 年 8 月 8 日，视频游戏指数在过去 12 个月内仅上涨了 3.9%，而晨星美国市场指数衡量的大盘上涨了 9.8%。2023 日历年，视频游戏指数上涨了 11.9%，而大盘上涨了 18.1%。

被低估的博彩股

我们通过筛选目前晨星评级为 4 星或 5 星的股票，寻找游戏指数中被低估最多的股票。我们还寻找具有晨星经济护城河评级的股票，这意味着它们具有持久的竞争优势，预计至少会持续 10-20 年。从历史上看，具有护城河和低估值的股票往往在长期内表现优异。在该指数的 57 只股票中，只有 9 只被晨星分析师覆盖，其中 4 只截至 2023 年 8 月 8 日被低估。

• 罗布乐思
• 网易（NTES）
• 电子艺界（EA）
• 任天堂

被低估最严重的股票是 Roblox，其交易价格比晨星的公允价值估计低 42%。被低估最少的是任天堂，其交易价格比晨星的公允价值估计低 12%。网易和任天堂的总部均位于美国境外，但美国投资者可以以美国存托凭证的形式购买这些股票。

被低估的视频游戏股票

罗布乐思

• 公允价值估计：60.00 美元

“Roblox 运营一个在线视频游戏平台，让玩家可以为其他玩家创建、开发和盈利游戏。该公司为开发者提供游戏引擎、发布平台、在线托管和服务、具有支付处理的市场和社交网络的混合体。与全价 AAA 游戏不同，尝试 Roblox 或绝大多数用户开发的游戏无需任何入门费用。因此，为了推动预订增长并保持 Roblox 模式的持续发展，新用户必须购买和使用该平台的货币 Robux。

“Roblox 受益于疫情初期的居家隔离政策，营收增长非常可观，甚至超过其同行。其用户群从 2019 年第四季度的 1910 万日活跃用户 (DAU) 扩大到 2023 年第二季度的 6500 万。我们预计，热门游戏和庞大的用户群相结合将吸引更多用户。此外，我们预计该公司将能够进一步提高其在非美国市场的渗透率。因此，我们认为增长速度将低于疫情期间，但 2027 年的 DAU 将超过 1.08 亿。

“从长远来看，我们认为该公司将继续投资增加新功能，以保持开发者和青少年玩家对 Roblox 平台的关注。虽然包罗万象的元宇宙可能还远未实现，但我们认为 Roblox 迈向元宇宙的步伐将有助于该平台随着年龄的增长而留住用户和开发者。”

—高级股票分析师 Neil Macker

网易ADR

• 公允价值估计：146.00 美元

“网易成立于 1997 年，最初是一家互联网门户网站，是中国领先的在线服务提供商。其主要服务包括在线/手机游戏、云音乐、媒体、广告、电子邮件、直播、在线教育和电子商务。该公司开发和运营一些中国最受欢迎的 PC 客户端和手机游戏，并与暴雪和 Mojang（微软 (MSFT) 子公司）等全球领先的游戏开发商合作。

“网易现已成为全球第二大移动游戏公司。该公司拥有中国最知名的大型多人在线游戏系列之一《梦幻西游》。过去十年，网易抓住了行业向移动端转变的机会，目前专注于以移动为先的方式开发创新、高质量、长周期的游戏。

“在可预见的未来，我们预计网易将继续利用其内部研发团队和用户数据来开发下一代游戏。与全球同行一样，网易的游戏业务保持着高盈利水平，这得益于核心游戏的稳定收入和新游戏的稳步发展。我们相信该公司不仅能够继续利用《大话西游》系列的成功，而且还能继续将其收入多元化到新游戏系列中。”

—高级股票分析师 Ivan Su

电子艺术

公允价值估计：150.00 美元

“Electronic Arts 是全球最大的第三方视频游戏发行商之一。它拥有一些最著名的游戏系列，包括 FIFA、Madden 和 Battlefield。我们相信该公司将通过开发现有系列的引人注目的新版本、创造 Apex Legends 等新游戏以及从 Codemasters 收购 F1 等老牌游戏来巩固其领先地位。我们预计 EA 将继续受益于当前一代游戏机的普及、PC 游戏的持续复兴以及移动游戏领域的增长。

“与同行一样，EA 也受益于行业内向两极分化的市场转变，一边是主要的 AAA 大作，另一边是小型独立游戏。EA 的主要竞争对手仍然是其他大型第三方发行商，例如腾讯、Take-Two 和 Activision，以及第一方发行商索尼、任天堂和微软。EA 也是移动平台上的大型发行商。我们预计该公司将继续利用其稳定的特许经营权和许可来创造新游戏，尤其是在免费游戏领域。”

—高级股票分析师 Neil Macker

任天堂 ADR

公允价值估计：12.52 美元

“任天堂从事游戏业务已有 40 年，我们相信其在整个历史中建立的系列游戏，包括超级马里奥兄弟、宠物小精灵、塞尔达传说、马里奥赛车和动物之森，将帮助公司在长期内获得超额回报。在过去十年中，任天堂一直专注于在非游戏平台上积极利用其角色来增加用户接触点，我们认为这成功提升了其品牌力。任天堂 8 月 3 日公布的 6 月当季销售额和营业收入创历史新高，这要归功于超级马里奥兄弟电影的贡献和第一方游戏的强劲销售，尽管 Switch 游戏机已接近其生命周期的末期。我们认为这一强劲表现证明任天堂战略是成功的。我们认为其股价目前略微被低估。

“我们相信，随着人们能够在各种媒体上享受任天堂的角色，任天堂的粉丝将会增加，而 Switch 的成功证明了该公司可以通过利用其角色和准备有吸引力的游戏渠道来吸引新粉丝。未来的挑战包括在非主机业务中有效地将其角色货币化、重返大中华市场以及适应云游戏的普及。不过，我们相信该公司提供有趣游戏的能力是完好的。”

— 导演伊藤一典